光大证券表示，从中长期看，现阶段有色金属价格及需求均处于周期底部和历史低位，近期主要受到了希腊债务问题、国内市场上铜需求的季节性高峰已过等因素制约。
因亏损加重，近期钢厂检修、停产消息频出，目前河北、山东与山西等地钢厂陆续宣布停产，且停产力度较大。2015年以来，焦煤产量与进口量均较少，即使需求受到钢厂停产冲击，焦煤库存水平也难以出现大幅上涨。
在供给端萎缩更为明显的情况下，炼焦煤库存下滑成为必然，目前炼焦煤库存水平处于低位。综上所述，库存偏低与供给缩减是现实存在的因素，对现货价格支撑力度较强，且在焦煤期货价格几乎平水于现货的情况下，产业客户主动做空的意愿不强。唐山钢坯现货则比4月中旬的低点下跌了140元/吨，北京螺纹现货则比4月中旬的低点下跌了200元/吨。煤企、贸易商暂无去库存压力，降价出货意愿较弱。经历4月中旬至5月上旬的短暂反弹之后，煤焦钢产业链重回低迷状态，螺纹、钢坯现货再次顺畅下跌，双双跌至20年低点，且暂无见底迹象。
焦煤库存偏低，做空风险较大与钢铁、铁矿石相比，焦煤、焦炭供应减少已成现实。青岛港61.5%PB粉目前报价440元/吨，较4月中旬的365元/吨高75元/吨越来越多的煤企开始压缩资本开支，即使神华这样的大龙头企业也开启了降薪模式。
因此国家政策也剑指调结构去产能。林柏强：现在电量很不好，电用50%的煤炭，如果经济下行压力依旧很大，那么即使价下跌的空间不是很大，但是量还是会往下走，所以还是要取决于下半年经济是否会反弹，这是最大的一个因素。神华宁夏煤业集团公司组宣部副部长，新闻发言人姜宏瑜：我们这次降主要是两大块：一个是公司集团机关全部降，分了3层。林柏强：煤炭最大问题是产能问题，那解决产能问题就是关闭产能，因为现实中让煤矿减产是很困难的，但是这个还要看关闭有多少，这种关停要看对总体产能的量、比例才管用，比如一个大煤矿等于上百个小煤矿，关一个等于关一百个。
领导班子按照当月基本年薪40%降薪，高级以上的管理人员，也就是享受副处级以上的管理人员按照季度、月度奖降35%，机关享受副处级以下的科员降30%，一线的工人暂时没有降，从今年的5月1日开始执行。有预测认为，除了神华等极个别行业龙头企业外，煤炭行业今年或将全行业陷入微利甚至亏损的困境。
煤价下跌导致煤企陷入亏损困境，一季度煤炭板块的39家上市公司中，有接近一半亏损。中国煤炭工业协会公布的数据显示，截至5月底，全社会煤炭库存已持续41个月超过3亿吨。产能过剩导致煤价一路下跌，煤炭企业亏损严重，目前有些企业减薪已达4成，专家表示：未来煤价走势依旧不是很明朗。国家煤矿安监局局长黄玉治近日也明确表示：年底前要力争关闭所有9万吨/年及以下煤与瓦斯突出矿井。
能源专家林柏强认为，在目前煤炭高库存的压力下，尽管行政手段对煤价所起的作用有限，但也管用神华宁夏煤业集团公司组宣部副部长，新闻发言人姜宏瑜：我们这次降主要是两大块：一个是公司集团机关全部降，分了3层。有预测认为，除了神华等极个别行业龙头企业外，煤炭行业今年或将全行业陷入微利甚至亏损的困境。林柏强：现在电量很不好，电用50%的煤炭，如果经济下行压力依旧很大，那么即使价下跌的空间不是很大，但是量还是会往下走，所以还是要取决于下半年经济是否会反弹，这是最大的一个因素。
因此国家政策也剑指调结构去产能。能源专家林柏强认为，在目前煤炭高库存的压力下，尽管行政手段对煤价所起的作用有限，但也管用。
林柏强：煤炭最大问题是产能问题，那解决产能问题就是关闭产能，因为现实中让煤矿减产是很困难的，但是这个还要看关闭有多少，这种关停要看对总体产能的量、比例才管用，比如一个大煤矿等于上百个小煤矿，关一个等于关一百个。数据显示，截至本月1号，环渤海动力煤价格指数为每吨418元，较今年初每吨下跌102元，跌幅两成，为近10年以来的最低位。
领导班子按照当月基本年薪40%降薪，高级以上的管理人员，也就是享受副处级以上的管理人员按照季度、月度奖降35%，机关享受副处级以下的科员降30%，一线的工人暂时没有降，从今年的5月1日开始执行。国家煤矿安监局局长黄玉治近日也明确表示：年底前要力争关闭所有9万吨/年及以下煤与瓦斯突出矿井。国内煤价自2013年以来一路走跌，而且趋势愈演愈烈，今年来，国内煤价几乎是直线下跌。煤价下跌导致煤企陷入亏损困境，一季度煤炭板块的39家上市公司中，有接近一半亏损。产能过剩导致煤价一路下跌，煤炭企业亏损严重，目前有些企业减薪已达4成，专家表示：未来煤价走势依旧不是很明朗。中国煤炭工业协会公布的数据显示，截至5月底，全社会煤炭库存已持续41个月超过3亿吨。
未来煤价将何去何从，林柏强认为，这于下半年的经济形势密不可分。越来越多的煤企开始压缩资本开支，即使神华这样的大龙头企业也开启了降薪模式
因此在宏观经济整体下行、需求萎缩的大背景下，再叠加风、核装机迅速增长、水电出力稳步增加及特高压进程加快等多重利空的冲击，结合以上因素，我们认为动力煤期货的下行压力依然很大，煤企寒冬仍将持续。三西地区煤企利润哪家高？陕北地区煤企利润相对较好，现存企业开工率较高，预计今年产量小幅增加。
对于中煤而言，为了保持集团不严重亏损，其核心矿区产量需要与去年持平，因此核心矿区大幅减产可能性不大。带着动力煤是否存在反弹动能的疑问，6月中旬，我们联合多家机构发起了一次对三西地区动力煤产地的深入调研。
以目前市场情况，三西煤企是否愿意开工呢？答案是肯定的。值得注意的是，在原煤生产比重中，低热值煤占比将出现减少的趋势。蒙西煤企利润较差，目前鄂尔多斯东胜区煤矿复工率约为50%，达拉特旗煤矿复工率不及30%，预计今年蒙西产量将有所下滑。具体调研来看，三西地区煤企成本哪家低？蒙西地区煤炭企业生产成本最低，主要在110-150元/吨之间。
目前三西产能仍过剩，反弹能力较强。调研三西地区煤企普遍存在两个问题：一是迫于银行贷款的压力，很多煤企即使亏损也需要继续生产，部分新建矿井即使亏损也要投产。
调研行程为榆林-大柳塔-鄂尔多斯-平朔-大同，调研样板企业为三西地区有代表性的央企、国企及民营企业。以下水煤四大家为例，神华、伊泰已暂停部分亏损严重的矿井，目前开采的煤矿以盈利煤矿和微利煤矿为主，因此其生产动力犹在。
二是以目前价格，从完全成本角度分析，多数企业均亏损，但从直接成本或者是现金流成本角度来看，开采仍是有利润的，这部分利润可以填补集团其他方面的部分支出或还银行贷款，因此只要下游有需求，其仍愿意开采。晋北地区煤炭企业生产成本最高，主要在140200元/吨之间。
今年春节以来，动力煤便转入单边下行的通道：秦皇岛港山西5500大卡动力末煤由520元/吨，跌至400元/吨，跌幅达23.08%，触及近年来新低。我们认为，目前下游需求疲软，坑口库存、中转库存、下游用户库存皆处于低位，已达到弱平衡状态，且库存三低状态将会长延续较长时间。调研结果显示，动力煤市场已处于去库存末期，行业处于弱平衡阶段，产能收缩不及需求下降，且产量反弹能力较强，煤价下行空间依然存在，煤企寒冬仍将持续。环渤海港口和重点电厂电煤库存也处于相对低位。
主要原因为采煤成本基本相同的前提下，热值不同，价格差距较大，当市场处于买方市场时，低热值煤受冲击严重，将受限于区内销售，长距离运输中高热值煤炭相对更经济。以受冲击最大的鄂尔多斯为例，目前该市伊金霍洛旗正常生产运转的煤矿占比30%，处于半生产半停产或以销定产的煤矿占比30%，其中部分企业能够在半个月左右的时间内将产能释放，同时也存在新建大型矿井即将投产的冲击。
清费立税效果几何？多家企业反馈，陕北、蒙西及晋北地区清费立税效果均不明显。晋北煤企次之，预计今年产量持稳。
陕北地区煤企次之，主要在120-160元/吨之间。此外，原煤生产比重中，高硫煤的占比将出现缓慢减少的趋势。